4月24日上午9时，北京证券交易所上市委员会2026年第42次审议会议将召开，江苏凯达重工股份有限公司（以下简称"凯达重工"）的首发上市申请将接受审核。这家手握国家级制造业单项冠军、专精特新"小巨人"双重认证的企业，深耕热轧型钢轧辊领域四十余年，凭借技术创新和市场深耕，已成长为国内热轧型钢轧辊领域的标杆企业。

从一家地方小型轧辊厂到全球细分市场的领先者，凯达重工走出了一条"专、精、特、新"的发展道路。招股书显示，公司本次拟公开发行不超过6000万股股票（不含超额配售选择权），超额配售选择权启用后不超过6900万股，拟募集资金2.94亿元元，全部投向"凯达西太湖高性能轧辊生产基地建设项目"。若成功上市，凯达重工将借助资本市场的力量，进一步扩大产能、提升高端产品供给能力，向全球一流轧辊制造商的目标迈进。

业绩稳健增长经营质量持续提升

在钢铁行业周期性波动的背景下，凯达重工展现出了极强的经营韧性和抗风险能力。根据凯达重工招股说明书（上会稿，2026年4月17日）披露的经审计财务数据，2023年至2025年，公司分别实现营业收入4.52亿元、4.60亿元和4.77亿元，年均复合增长率达到2.73%；归母净利润分别为6531.61万元、6274.49万元和7085.32万元，2025年同比增长12.92%，盈利能力稳步提升。

尤为值得关注的是，公司的盈利质量保持在较高水平。2025年，凯达重工加权平均净资产收益率达到14.38%，显著高于行业平均水平；经营活动产生的现金流量净额为5099.92万元，现金流充裕，为公司的持续研发投入和产能扩张提供了坚实的资金保障。

资产结构方面，凯达重工财务状况健康，偿债能力突出。截至2025年末，公司资产总计6.52亿元，合并资产负债率仅为19.01%，母公司资产负债率更是低至15.68%，远低于同行业上市公司平均水平；流动比率达到3.90倍，速动比率达到2.64倍，短期偿债能力极强。这种低负债、高流动性的财务结构，使得公司在面对行业下行周期时拥有足够的安全垫，能够从容应对各种市场风险。

从收入结构来看，轧辊业务是公司的核心收入来源，2025年占主营业务收入的比例达到87.11%；辊环业务占比8.90%，辊轴业务占比3.64%。这种聚焦主业的发展策略，使得公司能够集中资源在细分领域做深做精，形成了强大的竞争优势。

国际化布局成效显著是凯达重工业绩的另一大亮点。近年来，公司积极开拓海外市场，产品远销全球多个国家和地区。2023年至2025年，公司境外销售收入分别为1.69亿元、1.79亿元和1.85亿元，占主营业务收入的比例分别为37.45%、38.97%和38.99%，呈现稳步上升的趋势。

客户结构方面，凯达重工建立了稳定且优质的客户群体。在国内市场，公司已规模供货给宝武集团、鞍钢集团、河钢集团、津西钢铁、山东钢铁等国内主流钢铁生产企业；在国际市场，公司产品进入了安米集团、英国钢铁、浦项控股、JSW、达涅利集团等国际知名钢铁企业或冶金专用设备制造厂商的供应链体系。据统计，凯达重工的客户覆盖了2024年全球钢铁产量前十企业中的9家，客户壁垒难以复制。

值得一提的是，公司客户集中度较低，前五大客户收入占比保持在30%以下。2025年，公司前五大客户分别为达涅利（6.96%）、山东钢铁（6.65%）、EVRAZ（6.12%）、敬业钢铁（4.99%）和唐山市天型钢铁有限公司（4.67%），合计占比仅为29.39%，不存在对单一客户的重大依赖，经营风险分散。

对于市场关注的2026年第一季度业绩波动，公司在招股书中进行了详细说明。2026年1-3月，公司实现营业收入8783.24万元，同比下降19.58%；归母净利润1101.11万元，同比下降28.18%。公司表示，营业收入下降主要系对达涅利、英国钢铁、EVRAZ和唐山市天型钢铁有限公司销售收入下降所致，其中对达涅利的销售收入减少主要受其下游钢铁厂新产线尚未正式投入运行影响，对英国钢铁的销售收入减少主要受具体排产发货进度因素影响。截至2026年3月末，公司对英国钢铁在手订单金额为3248.27万元，较2025年3月末增长2456.70万元；对唐山市天型钢铁有限公司的在手订单金额为435.35万元，双方合作基础稳固。

技术壁垒深厚标准制定引领行业发展

技术创新是凯达重工保持行业领先地位的核心驱动力。公司始终坚持"技术立企"的发展理念，持续加大研发投入，不断突破关键核心技术，形成了深厚的技术积累和强大的创新能力。

截至招股说明书签署日，凯达重工拥有专利84项，其中发明专利43项，实用新型专利41项，涵盖了冶炼、铸造、热处理、加工等轧辊制造的全流程工艺。这些核心专利技术不仅提升了公司产品的性能和质量，也构筑了较高的行业进入壁垒。

作为行业技术的引领者，凯达重工积极参与行业标准的制定和修订工作，掌握了行业话语权。公司作为第一起草单位主持编制了《热轧型钢轧辊》（YB/T4906-2021）行业标准，填补了国内热轧型钢轧辊行业标准的空白。此外，公司还参与了《冶金轧辊术语》（GB/T15546-2022）、《铸钢轧辊》（GB/T1503-2024）、《铸铁轧辊》（GB/T1504-2024）、《支撑辊》（GB/T46218-2025）等8项国家和行业标准的制定修订工作，覆盖材质、工艺、检测全链条。

凯达重工的技术实力得到了国家和行业的高度认可。公司先后获评国家高新技术企业、国家专精特新"小巨人"企业、国家级绿色工厂、江苏省先进级智能工厂等多项荣誉称号。2024年4月，凭借"热轧型钢轧辊、辊环"核心产品，凯达重工斩获工信部"国家级制造业单项冠军企业"称号，这标志着公司在技术、市场、质量等方面均达到了国内顶尖、国际一流水平。

在研发体系建设方面，凯达重工建立了完善的研发创新体系。公司设有省级企业技术中心和江苏省型钢轧辊工程技术研究中心，拥有一支由60多名专业技术人员组成的研发团队，涵盖冶炼工艺、金属材料、铸造工艺、热处理工艺、理化检测、加工工艺和轧钢工艺等多个专业领域。同时，公司与北京科技大学、东南大学等国内多所知名高校和科研机构建立了长期稳定的产学研合作关系，共同开展新技术、新材料、新工艺的研究和新产品的开发。

通过持续的技术创新，凯达重工的产品性能不断提升，在耐磨性、冲击韧性、抗热疲劳性等关键指标上达到了国际先进水平。公司生产的热轧型钢轧辊产品最大单重可达50吨，能够满足不同客户的多样化需求。与同行业产品相比，凯达重工的轧辊产品使用寿命更长、轧制效率更高，能够帮助钢铁企业降低生产成本、提高生产效率，因此深受客户好评。

绿色制造是凯达重工技术创新的重要方向。公司积极响应国家"双碳"战略，大力推广绿色生产技术和工艺，实现了经济效益和环境效益的双赢。公司采用先进的除尘设备和废水处理系统，实现了污染物的达标排放；通过优化生产工艺，提高了原材料的利用率，降低了能源消耗。2023年，公司被工信部评为"国家级绿色工厂"，成为轧辊行业绿色发展的典范。

行业空间广阔募投项目打开成长天花板

轧辊是钢铁轧制过程中不可或缺的关键部件，其质量和性能直接影响钢材的质量和生产效率。随着我国钢铁工业的转型升级和高质量发展，对高性能轧辊的需求日益增长，为凯达重工提供了广阔的市场空间。

根据中国铸造协会轧辊分会的数据，2023年中国轧辊市场规模为44.5亿元，同比增长7.41%；其中热轧轧辊市场规模为21.2亿元，同比增长7.72%。预计到2030年，中国轧辊市场规模将达到240亿元以上，复合年增长率保持在5%-6%之间。

从行业发展趋势来看，轧辊行业正加速向高端化、智能化、绿色化方向发展。一方面，随着钢铁行业结构优化和产业升级，高端板材、新能源汽车用钢、电工钢等高端钢材的产量不断增加，对高性能、高精度、长寿命的高端轧辊需求日益旺盛。另一方面，国家大力推进关键基础零部件的国产化替代，高端轧辊作为钢铁工业的核心部件，国产化进程正在加速。据预测，到2030年，中国高端轧辊国产化率将从当前的68%提升至85%以上。

在全球市场方面，随着东南亚、南美等新兴经济体钢铁产业的快速发展，对轧辊的需求也在不断增长。中国轧辊企业凭借性价比高、交货期短、服务好等优势，在国际市场上的竞争力不断提升，出口规模持续扩大。这为凯达重工进一步拓展海外市场提供了良好的机遇。

市场份额方面，凯达重工在国内热轧轧辊市场占据领先地位。2023年，公司在中国热轧轧辊市场的占有率为13.30%，同比增长0.34个百分点。特别是在热轧型钢轧辊细分领域，公司的市场占有率更高，是当之无愧的行业龙头。

本次IPO募集资金投资的"凯达西太湖高性能轧辊生产基地建设项目"，将有效解决公司产能不足的问题，进一步提升公司的市场竞争力。招股书显示，该项目总投资30,461.29万元，其中建筑工程费占比11.99%，设备及软件购置费占比60.54%。项目将新建厂房并购买各类生产检测设备共计89台/套，建成后预计新增轧辊产能16000吨。

据测算，该项目达产后预计可实现年均营业收入2.97亿元，年均净利润4537.21万元，项目内部收益率为12.46%（税后），投资回收期为8.69年（税后，含建设期2年），具有较好的经济效益。项目的实施将显著提升公司的生产能力和高端产品供给能力，优化公司的产品结构，提高公司的盈利能力和市场占有率。

展望未来，凯达重工将继续专注于轧辊主业，坚持"产品高端化、服务系统化、企业规模化、绿色低碳化"的发展战略。一方面，公司将持续加大研发投入，不断突破关键核心技术，开发更多高性能、高附加值的轧辊产品，满足钢铁行业高端化发展的需求；另一方面，公司将进一步拓展国内外市场，优化客户结构，提升品牌影响力，力争成为全球领先的轧辊制造商和综合解决方案提供商。

从地方小企业到国家级制造业单项冠军，凯达重工用四十余年的专注和坚守，诠释了"工匠精神"的内涵。在钢铁工业转型升级的大背景下，高性能轧辊作为关键基础零部件，其战略地位日益凸显。凯达重工作为行业的领军企业，凭借深厚的技术积累、稳定的客户资源和稳健的经营能力，有望在行业发展的浪潮中继续保持领先地位。

本次登陆北交所，将为凯达重工插上资本的翅膀，助力公司加速产能扩张和技术升级。我们有理由相信，随着募投项目的建成投产和公司战略的稳步推进，凯达重工将迎来新一轮的快速发展，为我国钢铁工业的高质量发展和制造业强国建设做出更大的贡献。

来源：咸宁新闻网

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