4月4日，中国人民大学中国宏观经济论坛（CMF）季度论坛（2026年第一季度）在京举行。本期论坛聚焦“务实奋进的中国宏观经济”。中国人民大学经济学院副院长、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员于泽代表论坛发布题为《务实奋进的中国宏观经济》的CMF季度报告。

报告显示，一季度经济实现“开门红”，增速预计达5%以上，核心支撑来自外需和政策推动下的基建投资回暖。外需方面，进出口同比大幅增长，得益于新兴出口目的地拓展、全产业链优势及跨境电商推动，即便面临石油等外部冲击，全年外贸仍将持续支撑经济；基建投资同比增长11.4%，成为投资端关键动力；消费同步回暖，乡村市场、服务消费及“以旧换新”政策带动效果显著，工业增速与企业利润也随之回升。

当前经济周期呈现全新特征，表面是总需求传导不畅等堵点，深层原因是资产化发展模式走到极限，导致资源错配、存量债务等问题，限制市场主体预期与支出。供给与需求出现系统性错配、行业周期变异、主体行为保守化等六大特征，传统传导机制失灵，微观降本增效形成收缩循环。

破解堵点的核心路径是以创新为动力，构建现代化产业体系与分配体系。这需从资产化发展模式转向产业升级驱动，从利润推动型需求模式转向工资推动型，推动科技创新与产业创新深度融合，同步实现居民收入与经济增长、劳动报酬与劳动生产率的同步增长。

政策层面，短期需保持宏观政策力度，创新逆周期调节，疏通政策传导，提升高品质服务消费供给；中长期聚焦营商环境优化、全国性资产交易市场建设，盘活存量资产，化解地方债，构建社会安全网；房地产领域需加强国家统筹，短期稳市场、中长期促转型，推动行业良性发展。综合判断，一季度“开门红”具备延续性，全年经济可保持平稳运行，为“十五五”注入新动力。

中国社会科学院学部委员高培勇指出，研判2026年及“十五五”时期中国经济运行态势，需重点厘清一个关键问题：2026年我国将继续实施更加积极有为的宏观政策，相较于2025年及此前阶段，相关政策将呈现哪些新的特征与变化。自2025年下半年以来，“财政科学管理”频繁出现在党和政府重要政策文件中，使用频次持续提升，已成为财政工作领域的重要导向。“应收尽收、能省则省”构成了财政科学管理的核心要义与基本遵循。科学管理，尤其是财政领域的科学管理，能够有效释放政策效能。政策效能的提升，不仅依赖于政策规模的扩张，在更大程度上取决于政策实施质量的优化。据此，“更加积极”的财政政策，不仅体现为资金投放规模的合理安排，更体现在财政资金配置效率与使用效益的持续提升。

面对经济运行中的新变化、新情况，需要关注以下四点。第一，当家要理财。不能只问事不问钱、只论效益不论成本。第二，政府部门“过紧日子”是常态化。不能把政府部门过紧日子当作权宜之计、临时之策，更不能只说不做。在诸多预算单位中，年终突击花钱、为花钱而花钱的现象，应高度警惕。第三，预算绩效评价不能仅仅局限于投资项目，其他政府项目也应该进行预算绩效评价，财政管理要向资金使用的全链条、预算单位的全覆盖拓展。业务流程要持续优化，支出标准体系要更加健全。第四，在“投资于物”转向“投资于人”的过程中，要特别关注财政科学管理，这是亟待解决的一个重要话题。

国务院发展研究中心原副主任王一鸣指出，今年是“十五五”开局之年，我国主要的经济数据普遍好于预期，经济运行在各个方面都呈现积极变化，具体表现为：供给端依然延续强劲增长态势；需求端出口韧性强劲；内需有明显边际改善，呈回暖态势；由于需求端边际改善好于供给端，原来“供强需弱”的格局有所变化，CPI、价格开始出现温和回升；由于价格回暖，企业利润开始回升。但是，当前经济仍面临内外挑战：外部中东局势推高油价，全球贸易增速放缓，外需扩张放缓将增大内需压力；内部“供强需弱”格局未改，消费复苏偏弱、房地产市场尚未止跌回稳、民间投资仍然乏力，扩大内需任务艰巨。

基于此，需要政策发力与改革加力相结合推动经济回稳向好。一是加大财政政策实施力度，加快实施节奏，把该提前的提前，推进财政支出结构调整。二是增强货币政策支持性功能，用好各种公开市场操作手段，保持流动性充裕。同时，财政政策和货币政策需要协同配合。三是以深化改革释放服务消费潜力，放宽准入、理顺价格、吸引社会资本，提供更多差异化服务，以满足服务消费需求。四是用政府投资带动民间投资，优化政府投资结构，更多投资于民生类项目、投资于人，使投资和消费、人力资本改善形成良性互动。五是利用当前的有利时机推动物价回归合理区间，摆脱持续多年的“低物价循环”，为国民经济营造良好环境。

北京大学国家发展研究院院长黄益平认为，我国经济当前面临的压力主要源于过去对投资与出口的过度依赖，亟需通过“双循环”实现再平衡。在供给端层面，传统低附加值、低技术、低成本产业的竞争力已逐渐消失，发展新质生产力是“十五五”时期的关键抓手，也是规避各发展阶段潜在停滞风险、突破“中等收入陷阱”的核心路径。从这一视角来看，积极信号逐渐显现，我国专利数量已实现对主要经济体的显著赶超，在技术应用与扩散领域具备比较优势，且消费端创新蓬勃发展，本土快消新锐品牌开辟细分赛道，定价高于国际品牌，标志着脱离低成本竞争模式。展望未来，新增长模式需明确三大支柱：产业层面以新质生产力为引领；需求层面立足居民收入提升与消费信心增强。

针对本轮非简单周期性的经济下行，政策需构建“宏观政策+行业支持+改革举措”的组合拳，核心在于保障经济增长的可持续性，而非短期GDP拉升。伴随经济转型，政府功能需相应调整：按照二十届三中全会部署，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，政府需让渡部分资源配置权，重新厘清在创新支持等领域与市场的分工边界。此外，需将“投资于人”作为重要政策方向，其内涵既包括人力资本提升，也涵盖居民生活安全感增强，通过这一举措反哺新质生产力发展，为经济转型注入新动力。

中国人民大学经济研究所联席所长、教授、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人、联席主席，中诚信国际首席经济学家毛振华指出，价格作为本轮经济周期的标志性指标，微观反映市场供需均衡，宏观综合体现经济现状与预期。美伊战争引发的地缘冲突虽推动国际油价短期飙升，引发航运成本与保险费用上涨，但从长期来看，美国成为全球最大的石油净出口国及委内瑞拉产能重启等因素，决定了油价扰动的短期性。当前我国CPI正逐步企稳，市场期待此次输入型通胀能成为CPI回升的引擎，推动其向2%的合理区间靠拢，成为经济企稳的重要标志。

物价的长期合理回升需依托供需两端协同发力。供给侧方面，科技创新已成为核心动能，为产业升级注入动力，改善供给质量和促进经济增长具备明确潜力。需求侧方面，扩大内需的关键在于提升居民收入与消费信心，需通过财富再分配突破分配瓶颈，可考虑实施“三个十万亿”举措：一是向居民发放补贴，二是解决债务置换，三是解决房地产问题。同时需强化供给侧管控，减少政府在房地产领域的投资型开支，消化住宅、写字楼等过剩资产，修复居民与银行的资产负债表。唯有供需两端精准发力，既发挥技术创新的供给引领作用，又通过收入提升与资产负债表修复激活内需潜力，才能推动价格持续稳定在合理区间，为经济长期增长奠定基础。

中金公司资深董事总经理、首席策略师缪延亮认为，尽管我国通胀水平已出现阶段性改善，但核心问题并非短期回暖，而在于这一改善态势能否具备可持续性。据彭博社针对中国CPI的一致预期，2026年通胀有望延续改善，但2027年改善趋势或将难以持续；PPI走势同样呈现类似特征。真正意义上的通胀冲击是市场形成物价持续上涨的一致预期，进而传导至劳动力市场引发工资上调，形成物价与工资上涨的螺旋，最终带动通胀预期持续向好、通胀水平稳步抬升。当前供给端冲击仅能在短期内对通胀形成正向拉动，中长期来看，我国正处于关键窗口期，关键在于将短期外部价格冲击转化为内生正向动能，把一次性价格水平冲击，转化为市场信心持续修复、通胀回升具备可持续性的长效支撑。

破解低通胀难题，需要从以下三个方面入手。第一，对冲金融周期下行，推进地方债务重组。地方化债不是单一依赖债务置换，更应通过债务重组等方式，切实减轻地方政府债务负担，助力其轻装上阵、高效履职。第二，促进就业，加大对服务业的支持力度。一方面，鼓励和规范新型平台经济发展，充分释放其就业吸纳潜力；另一方面，加快发展长期护理保险，适配我国人口老龄化进程，填补该领域未来庞大的人才缺口。同时，持续健全失业保障机制，夯实就业民生底线。第三，深化结构性改革，把握AI革命机遇支持创新。企业应作为创新核心主体，通过强化人力资本投入、深化产学研合作，对接高校与科研机构等上游顶尖创新资源；依托政府在法治框架、产权保护、税收优惠及财政信用担保等方面的制度供给，筑牢创新发展制度基础。金融机构与资本市场也需发挥关键作用，提供创新资本、分担创新风险、筛选优质项目并实施全周期管理。（记者 王祯祯）